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A股退市进程大幅提速 “退市股”二级市场遇冷

时间:2018-12-26 02:08  来源:未知  阅读次数: 复制分享 我要评论

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  A股退市历程大幅提速 “退市股”二级市场遇冷

  2018年06月03日 07:31

  作者:林伟萍

  编纂:东方财富网

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  【A股退市历程大幅提速 “退市股”二级市场遇冷】继上交所对*ST吉恩(现为“退市吉恩”)和*ST昆机(现为“退市昆机”)做出退市决定后,深交所本周也对*ST烯碳做出退市判决。与此同时,*ST众和、*ST上普、*ST海润先后被暂停上市,A股退市历程大幅提速。(证券市场红周刊)

  继上交所对*ST吉恩(现为“退市吉恩”)和*ST昆机(现为“退市昆机”)做出退市决定后,深交所本周也对*ST烯碳做出退市判决。与此同时,*ST众和、*ST上普、*ST海润先后被暂停上市,A股退市历程大幅提速。

  同时,从二级市场反映也能看出,颠末2017年价值投资的洗礼,A股投资者对于这类股票的投资越来越理性。例如,5月30日已进入退市拾掇期的“退市昆机”,在两个买卖日仅成交12手,累计成交额仅为6554元。此外,受稠密退市影响,自5月22日以来的7个买卖日中,一般买卖的46只退市风险警示股中,44只个股股价累计涨幅负增加,占比95%以上。业内人士指出,炒壳风险不容小觑,建议不要盲目跟风投资。

  接管《红周刊》记者采访时,江西朗秋律师事务所律师刘冰华提示投资者:“不是所有公司退市都能够告状维权,*ST吉恩完满是因为行业和运营问题带来的常年吃亏所致,而公司又不具有法定的投资者能够告状要求补偿的事由,因而投资者只能自担市场风险。”

  “退市股”二级市场遇冷

  5月22日,上交所对*ST吉恩、*ST昆机做出了终止上市的决定。此中,*ST吉恩触及了上交所净利润、净资产和审计看法共三项退市目标。同样处于暂停上市形态的*ST昆机则触及了净利润和净资产两项退市目标。

  演讲显示,2014~2016年,*ST吉恩净利润持续3年为负值,2017年公司净利润为-3.5亿元,期末净资产为-3822.10万元。同日,上交所决定暂停*ST海润、*ST上普上市。随后,深交所对外颁布发表,因业绩持续3年吃亏,且被会计师事务所出具“无法暗示看法”的审计演讲,深交所决定终止*ST烯碳上市,A股退市进度突然加快。

  按照相关划定,*ST吉恩、*ST昆机已于5月30日进入退市拾掇期,股票简称别离变动为“退市吉恩”和“退市昆机”。*ST烯碳将于6月5日起进入退市拾掇期,股票简称将变动为“烯碳退”。3只股票价钱的涨跌幅限制为10%,退市拾掇期后公司将被摘牌,其股份转入全国中小企业股份让渡系统(老三板)。

  北京点石汇鑫投资办理无限公司买卖总监刘启暗示, 吉恩镍业、昆明机床、银基成长3家公司是A股市场的老面目面貌了,3家公司的退市和公司多年来主停业务盈利能力以及公司办理层的办理能力不强亲近相关,次要缘由不在其所属行业,退市后能够把更多的精神放到公司转型或寻求注入新的活力。

  此外,相较于以往市场对于退市股的立场,投资者对退市吉恩与退市昆机的买卖较着理性了很多。据《红周刊》记者统计,5月30日和31日,退市吉恩与退市昆机成交可谓“十分暗澹”。此中,退市吉恩两个买卖日累计成交186手,累计成交金额11.25万元。退市昆机总共成交12手,累计成交金额6554元。而新都退在2017年退市时,拾掇期首个买卖日3268手,成交金额234万元。

  其实,*ST吉恩、*ST昆机和*ST烯碳3家上市公司旧日均灿烂一时。例如*ST吉恩,2003年,吉恩镍业头顶中国上市公司镍业“第一股”的光环登录上交所。在此光环覆盖下,以4.66元/股刊行的*ST吉恩上市当日涨幅高达94.42%。业绩方面,该股已经也是“成长型白马股”,公司净利润从5800万元起步,持续多年稳增加,部门年份增幅翻倍。但2012年起头,受镍业价钱持续低迷影响,该股业绩起头走上下坡路,并在2014年开启跌跌不休模式,最终黯然退市。

  因造假行为退市可告状

  *ST烯碳和*ST昆机之所以有投资者告状,是由于公司在退市前具有消息披露违法行为而且被证监会做出行政惩罚,按照《证券法》第六十九条的划定,投资者有权要求相关义务人对丧失赐与补偿。

  比起上市公司的“顾影自怜”,对于身陷退市股中的投资者而言,丧失大概将是难以避免的了。数据显示,截至2018年一季度末,*ST吉恩共有股东总户数70658户,户均持股22697股;*ST昆机共有股东总户数33099户,户均持股16045股;*ST烯碳共有股东总户数164823户,户均持股7006股。

  这此中,不乏机构投资者的身影。例如,*ST吉恩前十大股东名单中,东方基金、长安基金和兴全基金3家基金公司共7个资管产物上榜。*ST烯碳第二大股东为地方汇金公司,持股3.49%;*ST昆机第四大股东为香港地方结算(陆股通),持股0.325%。此外,*ST吉恩在公司股票被实施退市风险警示前为沪股通标的,目前,公司仍有部门沪股通投资者。

  在3只股票的机构投资者中,*ST吉恩的持有者最为“憋屈”。查阅*ST吉恩以往通知布告能够看到,2014年*ST吉恩以7.62元/股向东方基金、长安基金和兴全基金3家基金锁价刊行7.87亿股,共计融资60亿元,锁按期3年,到期日是2017年9月22日。此中兴全基金、东方基金、长安基金别离通过专户认购1.982亿股、2.972亿股、2.972亿股。不巧的是,*ST吉恩在2017年4月底因“具有暂停上市风险”持续停牌,直到本年5月30日因进入退市拾掇期才复牌。

  值得留意的是,通过兴全基金专户参与*ST吉恩定增的人员中,刁静莎非分特别受市场关心。据私募业内人士领会,刁静莎并非小我投资者,而是私募大鳄江苏瑞华投资的一名员工,江苏瑞华曾在多只个股投资中收支。

  截至5月31日收盘,*ST吉恩已连收两个跌停,报收5.46元/股,以此计较,上述7个专户产物累计浮亏约17亿元。虽然吃亏在所不免,但“踩雷”机构也没放弃“自救”。*ST吉恩曾通知布告,通过兴全基金定增的刁静莎和张宇暗示,若是*ST吉恩进入退市拾掇期,其将通过集中竞价或大宗买卖体例,减持不跨越4811.17万股。

  《红周刊》记者领会到,公用席位部门时候能够包管投资机构优先于其他机构率先在跌停价钱挂出卖单,若是投资机构与公司大股东或者其他联系关系方有暗里的其他商定,也能够采用其他方式与之协调。不外,*ST吉恩此前曾经明白对外亮相,此次定增不具有“兜底和谈”等商定。

  但面临权益受损,投资者又该若何无效维护本人的权益呢?“不是所有公司退市都能够告状维权。”江西朗秋律师事务所律师刘冰华暗示。他阐发,*ST吉恩完满是因为行业和运营问题所致,而公司简直又不具有法定的投资者能够告状要求补偿的事由,因而投资者只能自担市场风险。而*ST烯碳和*ST昆机之所以有投资者告状,是由于公司在退市前具有消息披露违法行为而且被证监会做出行政惩罚,按照《证券法》第六十九条的划定,投资者有权要求相关义务人对丧失赐与补偿。

  “以*ST昆机为例,其在2013年到2015年持续3年通过财政造假行为虚增利润,必然使公司股价持久离开其实在的财政情况,处于虚高的形态,公司自暴造假行为后,股价持续下跌恰是去除财政造假对股价影响的过程。因而自2013年年报发布日(2014年3月29日)至2017年3月20日公司自暴造假行为之间买入的,而且在自暴之后卖出或继续持有的投资者,能够要求虚假陈述义务人对造假行为发生的丧失赐与补偿。”刘冰华阐发。

  严监管思维下 投资者还需“价值蜕变”

  唯有鼎力奉行注册制,A股才无望完全市场化,这也是退市轨制孔殷需要完美的处所。

  虽然3只个股稠密退市在A股较为稀有,但拉长周期来看,截至5月29日,A股有史以来退市率不足2%,远低于美国等成熟股票市场的退市率。

  数据显示,截至5月31日,A股市场总共有95家上市公司退市,剔除因上市公司被“接收归并”、“证券置换”、“转板上市”、“私有化”等要素退市的上市公司,现实上因“业绩持续3年(及以上)吃亏”或“欺诈”等要素被动退市的上市公司只要51家,占比仅为1.45%,平均每年仅有1.8家公司退市。在51只因业绩不达标或“欺诈”退市的个股傍边,深交所退市个股为24只,上交所退市个股为27只。而美国纽交所年均退市率约为6%,此中约50%是自动退市;纳斯达克年均退市率均为8%,自动退市率占近三分之二。

  宋清辉暗示,当前上市公司退市难的主因有两方面:一是好处关系错综复杂,上市公司的退市涉及到职工、债务人以及成千上万投资者的亲身好处,一些面对退市的上市公司最初会因各种缘由未能退市;二是不成熟的市场及其投资者对退市概念股炒作充满预期,间接形成退市难。当前退市政策也具有不少缝隙,例如持续3年吃亏被暂停上市,但没有划定扣非后的净利润。因而一些上市公司恰是钻了轨制的缝隙,通过本钱运作包管净利润为正而避免退市。

  此外,退市前还有半年宽期限,现实上为垃圾公司卖壳、重组客买壳供给机遇。“唯有鼎力奉行注册制,A股才无望完全市场化,这也是退市轨制孔殷需要完美的处所。”宋清辉阐发。

  《红周刊》记者看到,虽然仍具有不少问题,但A股市场的退市轨制不断处在完美过程中。历经三次鼎新后,本年3月,证监会拟对《关于鼎新完美并严酷实施上市公司退市轨制的若干看法》进行点窜,强化沪深证券买卖所对严重违法公司实施强制退市的决策主体义务;对新老划断做出放置;加强对财政情况严峻不良、持久吃亏等几类企业的退市施行力度。

  “当前退市轨制鼎新的思绪是向买卖所放权,我感觉这该当是和上市轨制、节拍相婚配的,退市和上市都要市场化、常态化。”在刘启看来,退市轨制和IPO刊行常态化是在为注册制的推出来铺垫。

  他阐发:“注册制放权给买卖所,办理层该当会对买卖所进行窗口指点,退市估计模式也一样,但办理层对退市的窗口指点不宜过多。此外,两个买卖所间有其本身的政绩业绩比力,具体到后面的操作层面,目前不确定性仍然很大。”

  此外,《红周刊》采访中发觉,跟着客岁以来价值投资的深切人心,踩雷退市股的投资者也在积极校副本人的投资思维。例如,在北京某公司工作的亚亚(假名)就是此中一员。

  她踩雷的股票是中毅达,通知布告显示,中毅达因未在法定刻日内披露2017年年报和2018年一季报,被上交所出具监管函。上交所要求,中毅达自5月2日停牌,并在停牌两个月内披露前述按期演讲,如未通知布告将被实施退市风险警告;而若是在披星戴帽两个月内仍未能披露该演讲,公司股票可能被终止上市。中毅达在5月30日的最新通知布告中没有做出必定的答复,公司仍具有被终止上市的可能。

  据亚亚引见,她持有中毅达4200股,停牌前浮亏在2万元摆布。现在痛定思痛,亚亚坦言:“此刻买股票,必定会先征询一下专业机构,重点阐发一下企业的投资价值,从头起头进修价值投资。”

  退市股卷土重来难度不小

  跟着退市轨制配套扶植的完美,暂停上市或退市的公司未来恢复上市的难度会越来越大。

  其实,从监管的角度看,对于退市股不断没有将门关死,从头上市是可能的。上交所近日暗示:“公司终止上市后,若是满足从头上市前提,能够向上交所提出从头上市申请。”前提次要包罗:一是退市满12个月,二是满足买卖所对公司股本总额、股东分布等其他一般前提的要求。

  那退市股再上市的概率到底有多大呢?截至目前,因时间成本、资金成本等问题,在中国本钱市场因业绩不达标或者欺诈等要素退市的个股中,尚没有成功重回A股的,但并不料味着退市股完全死心。例如,2014年因持续吃亏而退市的“央企退市第一股”长航油运,现在正在谋划从头回归A股。数据显示,长航油运退市时股价报收0.83元/股,截至2018年5月31日,股价报收4.31元/股,股价累计上涨423%。

  武汉科技大学金融证券研究所所长董登新暗示,跟着退市轨制配套扶植的完美,暂停上市或退市的公司未来恢复上市的难度会越来越大。今时分歧往日,股民切莫盲目跟风、侥幸参赌。

  退市节拍的突然加快,使得退市概念股不竭承压。数据显示,从5月22日*ST吉恩和*ST昆机被退市,到5月31日7个买卖日,在46只一般买卖的*ST股票中,仅*ST三维和*ST椰岛累计股价实现正增加,别离上涨4.6%和14.6%。其余44只个股全数下挫,此中*ST天马、*ST天业、*ST中绒等跌幅居前。

  此中,*ST众和、*ST建峰、*ST海润、*ST上普、*ST钒钛5只个股目前处于暂停上市形态。此外,本年以来39只个股被实施ST,此中*ST工新、*ST富控、*ST华信、*ST天马因年报被给出了无法暗示看法或否认看法的“非标”审计演讲而被实施ST;*ST狮头、*ST夏华、*ST新能等因比来两年审计净利润为负值而被实施ST;*ST油服和*ST宜化则因比来两年持续吃亏而被实施ST。

  按照买卖所划定,沪市和深市主板、中小板上市公司股票在被实施退市风险警示后,公司呈现包罗披露的比来一个会计年度吃亏、净资产为负值、营收低于1000万元、财报被出具无法暗示看法或者否认看法的审计演讲、公司在两个月内仍未披露应披露的年度演讲或者中期演讲等多种景象之中的一种时,股票将会被买卖所暂停上市。

  而股票暂停上市后,以上交所为例,若是呈现“公司披露的比来一个会计年度经审计的财政会计演讲具有扣除非经常性损益前后的净利润孰低者为负值、期末净资产为负值、停业收入低于1000万元或者被会计师事务所出具保留看法、无法暗示看法、否认看法的审计演讲等四种景象之一”,上交所将决定终止其股票上市。

  分析来看,2018年加快化的退市步履大概只是起头,在将来退市常态化的形态下,投资者在投资上又该若何避开业绩风险“地雷”?

  刘启认为,本钱市场壳价值仍然具有,但越来越小。究其缘由,一是对借壳上市办理愈加严苛,如创业板不答应借壳;二是经济下行保守行业盈利下滑,壳资本增加;三是市场容量变大之后,全体估值程度呈现下移。

  此外,并非每家运营不善的上市公司都要走退市这一条路,重组仍然是一条出路。他建议投资者通过以下体例避免“踩雷”:分离投资,若是金额太小能够考虑投资公募基金;二是阐发上市公司根基面,看看公司主营能否清晰、收入来历能否非常集中、控股股东股权质押率、股东布局等。“若是倒霉射中,建议间接离场。”

  (原题目:A股高悬退市之剑)

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